北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理(lǐ爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

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　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

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　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

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　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

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　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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